Crecimiento económico en dolarización: Discusión teórica y evidencia en Ecuador


Diego Xavier Mancheno Ponce

Volumen 6, diciembre 2016




RESUMEN

Evidencia empírica previa señala que las economías dolarizadas tienen menores tasas de inflación y de crecimiento económico que las economías no dolarizadas. En cierta medida, esto podría explicarse por la ausencia de moneda propia, hecho que imposibilita implementar una política monetaria contra-cíclica. Al mismo tiempo, una economía dolarizada podría convertirse en ventaja, toda vez que el gobierno no puede crear emisión inorgánica de dinero. En el presente documento se analizan, desde el punto de vista teórico y empírico, la exposición y consecuencias sobre la economía ecuatoriana ante tres shocks exógenos: (i) caída en el precio del petróleo, (ii) apreciación del tipo de cambio y (iii) reducción en el flujo de remesas. Se demuestra que (i) y (ii) aparecen conjuntamente, y que el ciclo de la actividad económica del país muestra una fuerte correlación con el precio del petróleo, especialmente a partir del año 2007, con una propensión al endeudamiento en períodos de contracción económica.



ABSTRACT

Previous literature indicates that dollarized economies experience lower rates of inflation and economic growth compared to non-dollarized economies; it may be due to the absence of own official currency that impossibilities countercyclical monetary policy; however, this could turn in an advantage since government cannot print money (fiduciary). This paper analyzes theoretically and empirically the vulnerability and consequences of Ecuadorian economy to three exogenous shocks: (i) currency appreciation, (ii) falling oil price and (iii) decrease of remittances inflows. It shows that (i) and (ii) are correlated as business cycle is highly correlated with oil price mostly since 2007, which makes it likely to contract debt in periods of economic contraction.

Keywords: dollarization, economic growth, exogenous shocks, exchange rate, oil price.

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